设备年均投资将达422亿 以7000万千瓦目标做基础,我们枚举了可能在2012-2015年开工的核电项目,并参考此前项目投资进行估算,2012-2015年均核电投资有望达到829亿,其中422.6亿将落在设备投资上。我们同时进行了若没有发生核危机的投资规模假设,当前的年均设备投资仅比没有发生核危机情况下减少约15亿,一年的停滞造成影响有限,核电设备市场将再迎春天。

两项规划落实有望,核电行业复苏在即 日本核危机一年将近,我们认为受到波及而停滞了近一年的我国核电行业重启在即。从条件上看,我们一直强调的核电重启必备的两项规划,有望于2012年3月到位。作为重启必要条件的《核安全规划》据报道第三稿即将上报审议,考虑到相关标准体系的完善,3月前发布应较为确定。而作为充分条件的《核电中长期发展规划》重新修订稿,我们参考“十一五”的情况,必将在明年落实,具体的时点上鉴于目前我国面临的非化石能源排放指标压力,该项规划有望较“十一五”提前半年,即在3-4月出台。

    15%目标消除唯一变数 2020年我国核电装机规划数字,是我们认为的影响行业复苏的唯一变数。此前,最为保守的消息指出该数字将不低于6000万千瓦。我们从2020年非化石能源消费比重15%目标的角度进行了测算,若核电装机从8000万千瓦每减少1000万千瓦,将使常规水电增加2250万千瓦,或风电增加4000万千瓦,或太阳能发电增加5000万千瓦。一旦核电装机仅为6000万千瓦,将给其他可再生能源带来巨大的压力,因此,我们认为2020年核电装机规划必将在7000万千瓦以上,行业复苏的唯一变数不再存在。


    关注相关重点子行业 核电产业链条上子行业众多,我们认为近年完成进口替代,壁垒较高,并具有一定垄断性的子行业是我们应该着眼的重点。建议关注大型铸锻件、主设备、核阀以及核空调系统行业。